Así se perfila la economía colombiana en 2026: crecimiento, dólar, inflación y riesgos fiscales

El inicio de un nuevo año suele venir acompañado de preguntas sobre la situación económica: si habrá margen para viajar, asumir nuevas deudas o simplemente lograr que el ingreso alcance para cubrir los gastos. En ese contexto, las proyecciones macroeconómicas se convierten en una referencia clave para anticipar el comportamiento del crecimiento, la inflación, el dólar y las tasas de interés.

Este viernes 2 de enero, Fedesarrollo presentó su panorama macroeconómico para 2026, en el que prevé una economía con crecimiento moderado, inflación aún elevada, presiones cambiarias y un frente fiscal que seguirá generando alertas.

Crecimiento económico: consumo lidera, inversión sigue rezagada

De acuerdo con el centro de estudios, la economía colombiana crecería 2,9 % en 2026. Esta proyección se da tras una revisión al alza del crecimiento estimado para 2025, que pasó de 2,6 % a 2,8 %, impulsado principalmente por un mayor dinamismo de la administración pública.

Fedesarrollo señala que el crecimiento reciente ha estado respaldado por sectores como el comercio, las actividades artísticas y el agro, mientras que la construcción y la minería continúan restando impulso a la actividad económica. Esta composición sectorial se mantendría en 2026, con un desempeño similar al observado en 2025.

Desde el punto de vista de la demanda, el consumo seguiría siendo el principal motor del crecimiento. En contraste, la inversión muestra una recuperación lenta y continúa siendo el único componente que no ha retornado a los niveles previos a la pandemia. Según el informe, el desempeño económico de los próximos años dependerá en gran medida de la capacidad de reactivar la inversión.

En el mercado laboral, Fedesarrollo proyecta que la tasa de desempleo promedio se ubicaría en 9 % en 2025, reflejando una evolución favorable frente a años anteriores.

Dólar: menor nivel promedio, pero con presiones latentes

En el frente cambiario, el centro de estudios estima que la tasa de cambio promedio en 2026 se situaría en COP 3.943, luego de la apreciación del peso observada en 2025. Este escenario estaría influenciado por un entorno internacional de menor crecimiento y precios más bajos de las materias primas.

Para 2025, Fedesarrollo prevé una tasa promedio de COP 4.052, explicada por factores como la debilidad del dólar a nivel global, el diferencial de tasas de interés y las operaciones de manejo de deuda pública. Sin embargo, hacia 2026 advierte que los riesgos fiscales y la incertidumbre asociada al ciclo electoral podrían generar presiones de depreciación, pese a una política monetaria más restrictiva.

Inflación y tasas de interés: ajustes más lentos

En materia de precios, Fedesarrollo proyecta que la inflación cerrará 2026 en 4,91 %, permaneciendo por encima del rango meta del Banco de la República. Esta estimación se produce tras una inflación anual de 5,30 % en noviembre de 2025 y un cierre estimado de 5,26 % para ese año.

El informe recuerda que el banco central detuvo el ciclo de recortes de tasas en 2025, realizando un único ajuste de 25 puntos básicos en abril y manteniendo la tasa de intervención en 9,25 %, en un contexto de mayor percepción de riesgo fiscal y aumento de las expectativas inflacionarias.

Para 2026, Fedesarrollo anticipa un endurecimiento de la política monetaria, con incrementos que llevarían la tasa de interés hasta el 10 %. Posteriormente, se prevé una reducción gradual una vez la inflación converja al rango meta, hasta alcanzar un nivel neutral hacia 2029.

Sector externo: mayor déficit y menor IED

En el frente externo, el déficit de cuenta corriente cerraría 2025 en 2,4 % del PIB, por encima del nivel de 2024. Este resultado estaría explicado por un mayor déficit en la balanza comercial de bienes, asociado a un crecimiento de las importaciones, una demanda interna más dinámica y una tasa de cambio apreciada durante buena parte del año.

Aunque se espera una mejora en la balanza de servicios, una reducción del déficit de renta factorial y un mayor superávit en transferencias corrientes, estos factores no compensarían el deterioro del balance externo.

Fedesarrollo advierte que la inversión extranjera directa cayó 4,8 % frente a los primeros tres trimestres de 2024, perdiendo peso como fuente de financiación del déficit externo. En contraste, la inversión de cartera registró un fuerte aumento, impulsado por la emisión de títulos de deuda.

Para 2026, el déficit de cuenta corriente se ampliaría hasta 3,0 % del PIB, en un contexto de mayor déficit comercial, menores exportaciones de hidrocarburos por la caída de los precios de los commodities y presiones cambiarias.

Fiscal: alivio temporal y alertas a mediano plazo

En el ámbito fiscal, Fedesarrollo señala que el cierre de 2025 mostraría una mejora transitoria, explicada principalmente por operaciones de manejo de deuda realizadas por el Ministerio de Hacienda. Estas permitirían reducir la deuda neta del Gobierno Nacional a 58,4 % del PIB y disminuir el pago de intereses a 3,4 % del PIB.

Como resultado, el déficit fiscal total se ubicaría en 6,4 % del PIB, por debajo de lo contemplado en la senda de desvío de la regla fiscal. No obstante, el informe advierte que este alivio no responde a un ajuste estructural de los ingresos ni del gasto.

Sin un ajuste de fondo, el déficit primario alcanzaría 3 % del PIB en 2025 y se ampliaría a 3,5 % en 2026, año en el que el déficit fiscal total llegaría a 8,1 % del PIB. Bajo este escenario, la deuda neta superaría el ancla de la regla fiscal en 2027 y se mantendría por encima de ese nivel en los años siguientes.

Ante este panorama, Fedesarrollo plantea la necesidad de implementar, a partir de 2027, una estrategia integral de ajuste fiscal que combine medidas por el lado del gasto y de los ingresos, con el fin de garantizar la sostenibilidad de la deuda pública en el mediano plazo.