Luego de un 2025 marcado por la fortaleza del peso colombiano, el mercado cambiario inicia 2026 con un panorama más complejo. A la ecuación se suman nuevos factores: la intervención de Estados Unidos en Venezuela, los anuncios sobre una eventual reactivación de su industria petrolera, los movimientos del precio internacional del crudo y la expectativa sobre la política monetaria de la Reserva Federal.
El balance del año pasado fue favorable para la moneda local. El dólar comenzó 2025 en niveles históricamente altos —la primera TRM del año, el 3 de enero, fue de COP 4.410,50— y desde entonces inició un descenso progresivo que se consolidó durante los meses siguientes. El cierre de diciembre se ubicó cerca de los COP 3.750, uno de los registros más bajos del año.
El inicio de 2026 mantiene, por ahora, ese sesgo. Al finalizar el viernes 2 de enero, el dólar en el mercado spot cerró en COP 3.772, mientras que la Tasa Representativa del Mercado vigente para el 4 y 5 de enero quedó en COP 3.790,77. No obstante, el entorno internacional es hoy más incierto que hace un año.
La apreciación del peso durante 2025 respondió a una combinación de factores externos e internos. En el ámbito global, la principal explicación fue la debilidad generalizada del dólar, impulsada por la expectativa de recortes de tasas en Estados Unidos y una inflación que cedió más rápido de lo previsto, reduciendo el atractivo relativo de la divisa estadounidense.
Ese contexto se tradujo en un mayor apetito por riesgo. Según ha explicado Sebastián Chacón Marín, director de la Escuela de Negocios y Desarrollo Internacional del Politécnico Grancolombiano, los inversionistas canalizaron recursos hacia economías emergentes como Colombia, atraídos por diferenciales de tasas de interés más amplios frente a países desarrollados.
En el frente local, el flujo de remesas alcanzó máximos históricos, incrementando la oferta de dólares. A ello se sumó la decisión del Banco de la República de mantener su tasa de referencia en 9,25 %, reforzando el atractivo del peso. Además, algunas operaciones del Gobierno relacionadas con la gestión de la deuda pública influyeron en la dinámica cambiaria.
El resultado fue un ajuste significativo: el dólar pasó de niveles superiores a los COP 4.400 a moverse por debajo de los COP 3.800 al cierre del año. Sin embargo, ese desempeño deja abierta la discusión sobre qué tan sostenible será la fortaleza del peso en un entorno más volátil.
El inicio del nuevo año coincide con acontecimientos que el mercado no puede pasar por alto. La operación de Estados Unidos en Venezuela, que culminó con la captura de Nicolás Maduro, reactivó un frente geopolítico con implicaciones directas sobre el petróleo, el comercio energético y el comportamiento de los activos de riesgo.
La atención de los inversionistas se ha concentrado, por ahora, en el impacto potencial sobre el mercado petrolero. El presidente Donald Trump anunció que empresas estadounidenses participarían en la reconstrucción de la infraestructura energética venezolana, un proceso que, según analistas, será lento y demandará inversiones de gran magnitud.
En el corto plazo, el efecto se reflejó en el precio del crudo. Tras los anuncios, el Brent retrocedió hacia los US 60 por barril, mientras que el WTI se movió cerca de los US 57, en un contexto de exceso de oferta y con la OPEP+ manteniendo sin cambios sus planes de producción para el primer trimestre.
Bloomberg y Goldman Sachs coinciden en que, aun con un cambio político en Venezuela, la capacidad del país para aumentar rápidamente su producción es limitada. Cualquier recuperación, advierten, sería gradual y no alteraría de forma inmediata el equilibrio del mercado. Goldman, de hecho, mantuvo sus proyecciones para 2026, aunque alertó que una mayor oferta venezolana podría presionar los precios a la baja en el mediano plazo.
Para Colombia, el efecto no será automático, pero sí relevante. Episodios de alta tensión geopolítica suelen reducir el apetito por riesgo y aumentar la volatilidad cambiaria. En ese sentido, lo ocurrido en Venezuela podría traducirse en movimientos más erráticos del dólar en las próximas semanas.
Algunos indicadores ya reflejan ese ambiente de cautela. Entre el 2 y el 4 de enero, el dólar en casas de cambio mostró leves incrementos: el precio promedio de compra subió a COP 3.667 y el de venta a COP 3.833, con variaciones cercanas al 0,3 %.
El consenso entre analistas apunta a que 2026 será distinto a 2025. Tras un año de apreciación del peso, se anticipa que la tasa de cambio se ubique, en promedio, en niveles más altos.
Las razones son múltiples: mayor incertidumbre internacional, riesgos fiscales internos y un año electoral que podría incrementar la volatilidad. Iván Torroledo, cofundador de Littio, ha señalado que el comportamiento del dólar estará condicionado por factores como la política monetaria de Estados Unidos, la evolución del petróleo y los choques geopolíticos.
El escenario base contempla episodios de repunte del dólar en momentos de menor apetito por riesgo, sin que ello implique necesariamente un retorno a los máximos vistos a comienzos de 2025.
Fedesarrollo también prevé presiones de depreciación para el peso, asociadas a la incertidumbre fiscal y política propia de un año electoral. Incluso con una política monetaria relativamente restrictiva, estos factores podrían pesar sobre la moneda local.
Las principales proyecciones para 2026 se ubican en los siguientes rangos:
Fedesarrollo: promedio de COP 3.943.
Banco de Bogotá: niveles cercanos a COP 3.900.
DAVIbank: alrededor de COP 4.045.
Así, el dólar inicia 2026 aún contenido, pero en un entorno donde la estabilidad dependerá, más que nunca, de factores externos y del manejo de los riesgos internos.
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