Warner Bros. Discovery descarta propuesta de Paramount Skydance y reafirma negociación con Netflix

Warner Bros. Discovery (WBD) confirmó que rechazó formalmente la oferta de adquisición presentada por Paramount Skydance, inclinándose de manera definitiva por avanzar en el acuerdo que viene negociando con Netflix, una decisión que ha reavivado el debate sobre la concentración en la industria del entretenimiento y el streaming.

La propuesta de Paramount Skydance —que valoraba a WBD en USD 108.000 millones— fue calificada por el consejo de administración como inconveniente y de alto riesgo. En un comunicado, la junta recomendó a los accionistas priorizar la alternativa presentada por Netflix, la cual considera más sólida desde el punto de vista financiero y estratégico.

El rechazo no sorprendió a los mercados, dado que a comienzos de diciembre WBD ya había manifestado públicamente su preferencia por Netflix y anunciado un acuerdo preliminar con la plataforma de streaming.

Dos visiones opuestas de compra

Mientras Paramount Skydance buscaba adquirir todo el conglomerado Warner Bros. Discovery, la propuesta de Netflix es más focalizada. El gigante del streaming planea comprar el estudio Warner Bros. y el ecosistema completo de HBO, incluyendo los canales y la plataforma HBO Max, por USD 82.700 millones, deuda incluida (USD 72.000 millones sin deuda).

La operación contempla que WBD se desprenda previamente de algunos activos, como CNN y Discovery, los cuales pasarían a una nueva empresa denominada Discovery Global.

Desde la óptica de WBD, la oferta de Paramount Skydance presentaba debilidades significativas. La compañía señaló que estaba respaldada por estructuras financieras “opacas” y sin compromisos claros por parte de la familia Ellison, propietaria del grupo oferente.

Paramount Skydance respondió rechazando esas críticas y aseguró que su financiación cuenta con el respaldo patrimonial del clan Ellison, cuya fortuna supera los USD 240.000 millones, según Forbes.

Una operación apalancada en deuda

Uno de los puntos que más pesó en la decisión fue el alto nivel de endeudamiento que implicaría la compra por parte de Paramount Skydance. La firma tiene una capitalización bursátil cercana a USD 15.000 millones, muy por debajo de los casi USD 72.000 millones que vale WBD sin deuda.

El esquema financiero incluía aportes de la familia Ellison y de fondos soberanos de Arabia Saudita, Catar y Emiratos Árabes Unidos, además de otros inversionistas. Sin embargo, el retiro reciente de Affinity Partners, la firma de inversión de Jared Kushner, debilitó aún más el consorcio.

Tras conocerse la decisión, el codirector ejecutivo de Netflix, Ted Sarandos, afirmó que el consejo de WBD concluyó que el acuerdo con Netflix era claramente superior y el más conveniente para los accionistas.

Preocupación por la competencia

Pese al respaldo del consejo, la posible integración entre Netflix y los activos clave de WBD ha generado inquietudes entre analistas y sectores políticos en Estados Unidos. El principal temor es que la operación reduzca la competencia en el mercado del streaming, donde Netflix ya es el actor dominante a nivel global y HBO Max ocupa el tercer lugar.

Estas preocupaciones podrían jugar un papel determinante en el análisis de los reguladores, que deberán evaluar el impacto de la transacción.

En paralelo, la oferta hostil de Paramount Skydance sigue vigente hasta el 8 de enero, aunque el mercado reaccionó con escepticismo: las acciones de PSKY cayeron más de 5 % en Wall Street, mientras que los títulos de Netflix subieron cerca de 2,5 %.

Paramount Skydance insiste en que su propuesta fortalecería la competencia y no consolidaría un monopolio en el sector. Sin embargo, por ahora, Warner Bros. Discovery parece haber tomado una decisión clara a favor del gigante del streaming.