Warner Bros. evalúa retomar negociaciones con Paramount pese a acuerdo vigente con Netflix

Paramount modificó los términos de su propuesta de adquisición y pone a prueba el pacto ya firmado con Netflix, lo que podría abrir una nueva fase en la disputa corporativa por el estudio.

Warner Bros. Discovery Inc. estaría considerando reactivar conversaciones con Paramount Skydance Corp., su competidor en Hollywood, luego de recibir una versión actualizada de la oferta presentada por este pretendiente hostil, según personas cercanas al proceso.

Miembros de la junta directiva de Warner Bros. analizan si la propuesta revisada de Paramount podría traducirse en una transacción más favorable, lo que eventualmente podría desencadenar una nueva guerra de ofertas con Netflix Inc., indicaron fuentes familiarizadas con la posición del directorio.

Hasta el momento, la junta no ha definido una respuesta oficial y continúa sujeta al acuerdo vinculante suscrito con Netflix, de acuerdo con las mismas fuentes, que solicitaron reserva por tratarse de información confidencial.

La semana pasada, Paramount presentó condiciones ajustadas que buscan atender varias inquietudes previamente planteadas. Entre los cambios, la compañía se compromete a asumir una comisión de USD 2.800 millones que Warner Bros. debería pagar a Netflix en caso de romper el acuerdo actual. Además, Paramount ofreció respaldar un proceso de refinanciación de deuda y compensar a los accionistas si la operación no se concreta antes del 31 de diciembre, lo que reflejaría su confianza en una pronta aprobación regulatoria.

Aunque Warner Bros. mantiene reservas frente a algunos aspectos de la propuesta —varios de ellos expuestos en comunicados anteriores—, es la primera vez que la junta considera que la oferta de Paramount podría derivar en mejores condiciones o presionar a Netflix para elevar su propuesta. La compañía también ha recibido presión de ciertos accionistas para, al menos, entablar conversaciones formales con Paramount.

Actualmente, Warner Bros. tiene pactada la venta de su estudio insignia y del negocio de streaming HBO Max a Netflix por USD 27,75 por acción.

Mientras Warner Bros. avanza para convocar la votación de accionistas sobre su acuerdo con Netflix, Paramount —propietaria de CBS y MTV— ha recurrido directamente a los inversionistas mediante una oferta pública de adquisición de USD 30 por acción y trabaja para obtener la aprobación de los reguladores.

El presidente y director ejecutivo de Paramount, David Ellison, ha manifestado que la oferta vigente no constituye su propuesta final. En paralelo, la administración de Netflix ha comunicado a sus propios accionistas que también estaría dispuesta a mejorar los términos actuales.

No obstante, ambas compañías buscan evitar un sobrepago. Las acciones de Netflix han retrocedido más del 40 % desde el máximo alcanzado en junio, en medio de preocupaciones del mercado sobre la magnitud de la operación con Warner Bros.

Chris Marangi, codirector de inversiones de Gabelli Funds, señaló que, aunque le sorprendió que Paramount no aumentara el precio esta semana, los cambios recientes muestran que la empresa está explorando “formas creativas de estructurar un acuerdo”. “Al igual que la junta de Warner Bros., espero ver una oferta mejorada”, afirmó Marangi, cuya firma posee acciones del estudio.

En caso de que Warner Bros. decida reanudar el diálogo con Paramount, primero deberá notificar a Netflix. Posteriormente intentaría que Paramount supere su propuesta actual de USD 30 por acción. Si la junta concluye que la nueva oferta es superior, Netflix tendría la posibilidad contractual de igualarla.

Paramount inició la puja por Warner Bros. el año pasado con una oferta no solicitada. Elevó el precio en varias ocasiones antes de perder frente a Netflix. Desde entonces, su administración ha defendido que su propuesta representa una mejor alternativa y ha intensificado contactos con reguladores e inversionistas.

Algunos accionistas de Warner Bros., entre ellos Pentwater Capital Management y Ancora Holdings Group, han expresado públicamente que la junta debería entablar negociaciones con Paramount. Sin embargo, hasta el último conteo, solo se habían presentado 42,3 millones de acciones a la oferta de Paramount, lo que representa menos del 2 % del total en circulación.