Ministerio de Hacienda autoriza nuevo ciclo de deuda por COP 152 billones para 2026

El Gobierno colombiano abrió un nuevo cupo de endeudamiento por COP 152 billones para financiar el presupuesto de 2026, en un contexto de altas tasas de interés y un déficit tributario que limita el margen fiscal. La medida quedó formalizada mediante el Decreto 1478 del 30 de diciembre de 2025, que habilita la emisión de Títulos de Tesorería (TES) Clase B, el principal instrumento de deuda interna del país. Estos títulos son adquiridos por bancos, fondos de inversión, aseguradoras y otros actores, y generan intereses que el Estado deberá pagar en los próximos años.

El motivo de la deuda es claro: los ingresos del Estado no alcanzan para cubrir el gasto público. A noviembre de 2025, la DIAN reportó un recaudo tributario acumulado de COP 277,09 billones, 11 % más que en el mismo periodo de 2024. Sin embargo, todavía faltan más de COP 28 billones para cumplir la meta anual de 305,5 billones, equivalente al ingreso de un mes récord concentrado en diciembre, cifra histórica difícil de alcanzar según los registros recientes.

Dos tipos de deuda con objetivos distintos

El monto autorizado se divide en dos partes:

• COP 85,25 billones: destinados a financiar directamente el Presupuesto General de la Nación 2026. Esta deuda estructural cubre gastos ya aprobados en salud, educación y funcionamiento del Estado cuando los ingresos no son suficientes.

• COP 67 billones: para operaciones temporales de tesorería, deuda de corto plazo que permite al Gobierno sortear brechas de liquidez durante el año. Estos TES tienen vencimientos entre 30 días y un año y pueden renovarse, generando costos financieros adicionales.

El papel de los TES y el impacto de las tasas altas

Emitir TES equivale a que los inversionistas le presten dinero al Estado a cambio de un pagaré con intereses. Esto es habitual en la financiación pública, pero con tasas elevadas, el costo de endeudamiento aumenta. Actualmente, las tasas están lejos de ser bajas, lo que eleva los gastos futuros por intereses.

Durante 2025, la emisión de TES alcanzó niveles similares a los vistos en la pandemia. En diciembre, Hacienda vendió COP 23 billones en TES a un inversionista extranjero con tasas cercanas al 13,15 % para vencimientos en 2029, 2033, 2035 y 2040. Asimismo, el programa de TES de corto plazo cerró con una subasta de COP 380.000 millones a una tasa de 10,5 %, vencimiento diciembre de 2026.

El decreto señala que los TES destinados a financiar el presupuesto se pagarán con recursos de vigencias fiscales futuras, lo que limita el espacio fiscal para nuevas políticas públicas, incrementa la sensibilidad a movimientos en las tasas de interés y presiona el cumplimiento de las metas de recaudo tributario.

En este escenario, la deuda deja de ser solo una herramienta de financiación y se convierte en una restricción para el manejo económico, obligando al Gobierno a equilibrar gasto, ingresos y pagos de intereses en un entorno de alta vulnerabilidad financiera.