Por qué el decreto sobre ahorro pensional genera inquietud en los fondos privados

El borrador de decreto con el que el Gobierno busca reducir el porcentaje del ahorro pensional que los fondos privados pueden invertir en el exterior ha encendido las alertas entre las Administradoras de Fondos de Pensiones (AFP). Aunque la propuesta aún está en etapa de comentarios, el gremio advierte que la medida podría afectar la rentabilidad y aumentar el riesgo de los recursos de los afiliados.

La iniciativa plantea que las AFP solo puedan invertir hasta un 30 % del ahorro pensional fuera del país, con un período de transición de cinco años. En el tercer año, el límite sería del 35 %. Actualmente, cerca del 48 % de esos recursos están invertidos en el extranjero, según datos de la Superintendencia Financiera con corte a noviembre de 2025.

Desde el Gobierno, el argumento central es que repatriar parte de esos recursos permitiría dinamizar la inversión local, fortalecer el mercado de capitales y estimular sectores clave de la economía. Algunas estimaciones del sector calculan que la medida implicaría movilizar alrededor de COP 100 billones en cinco años, es decir, unos COP 20 billones anuales.

Sin embargo, para Andrés Velasco, presidente de la Asociación Colombiana de Administradoras de Fondos de Pensiones y de Cesantías (Asofondos), el problema no es el monto, sino el impacto sobre la gestión del riesgo. Aunque reconoce que el tope del 30 % es menos drástico que una repatriación total, considera que la propuesta sigue siendo inconveniente.

“La diversificación es clave para proteger el ahorro de los colombianos. Menos diversificación implica menor rentabilidad, mayor riesgo y menos posibilidades de alcanzar una buena pensión”, afirmó Velasco.

Desde Asofondos sostienen que la baja inversión en Colombia no se soluciona obligando a los fondos a concentrar recursos en el mercado local, sino mejorando las condiciones de confianza, estabilidad jurídica y seguridad para la inversión. A su juicio, el decreto traslada el costo de esas debilidades estructurales a los ahorradores.

El gremio ilustra su preocupación con un ejemplo: un millón de pesos invertido en el exterior puede generar una rentabilidad cercana al 8,5 % en 15 años, alcanzando unos COP 3,2 millones. En contraste, el mismo monto invertido únicamente en activos colombianos difícilmente supera el millón y medio de pesos, con un nivel de riesgo mayor.

El Gobierno, por su parte, estima que canalizar estos recursos hacia sectores como infraestructura y construcción podría sumar hasta 0,34 puntos porcentuales al crecimiento anual del PIB en los próximos tres años. Además, el borrador contempla la creación de un banco de proyectos de inversión y mesas de trabajo entre el Ministerio de Hacienda, las AFP y el sector privado.

El proyecto de decreto también aclara que no se exigirán desinversiones abruptas, ya que el cumplimiento del nuevo límite podría lograrse mediante nuevas cotizaciones y la maduración natural de las inversiones en el exterior.

Aunque el gremio reconoce que el escenario actual es menos riesgoso que propuestas anteriores, Asofondos insiste en que cualquier restricción a la diversificación reduce la rentabilidad del ahorro pensional y, en última instancia, afecta el bienestar financiero de los afiliados.